首次覆蓋，給予謹慎增持評級，目標價 41.25 元。 作為國內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品線完整同時大硅片項目超預(yù)期概率大，同時將會受益于下游客戶資源需求擴張以及募投產(chǎn)能的釋放過程。我們預(yù)計公司 2017-19 年 EPS 為 0.38、 0.55、 0.73 元，給予公司 2018 年 75 倍PE，目標價 41.25 元。

　　國內(nèi)半導(dǎo)體材料領(lǐng)軍企業(yè)，研發(fā)實力雄厚。 公司是半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，各項產(chǎn)品均打入一流供應(yīng)商名錄。此外公司注重研發(fā)積累，研發(fā)投入+高校科研機構(gòu)深度合作的模式將助力公司長期發(fā)展。 受益于國內(nèi)的半導(dǎo)體建廠潮，晶圓化學(xué)品等半導(dǎo)體材料需求量持續(xù)上升，憑借公司優(yōu)質(zhì)的客戶資源和本土企業(yè)的地理位置優(yōu)勢，其產(chǎn)品的競爭力也將加速提高。

　　深度布局集成電路產(chǎn)業(yè)鏈， 300mm 大硅片填補國內(nèi)空白。 硅片在半導(dǎo)體材料中具有舉足輕重的作用， 300mm 大硅片市場規(guī)模逐漸擴大，全球市場供不應(yīng)求。公司通過入股上海新昇順利切入 300mm 大硅片領(lǐng)域，研發(fā)的 300mm 大硅片預(yù)計 2018 年實現(xiàn)量產(chǎn)，將打破國內(nèi) 12寸晶圓硅片長期被壟斷的局面，公司在國產(chǎn)化浪潮下有望實現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。